{"id":37265,"date":"2015-09-21T07:10:01","date_gmt":"2015-09-21T10:10:01","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/?p=37265"},"modified":"2015-09-21T08:41:13","modified_gmt":"2015-09-21T11:41:13","slug":"a-armadilha","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/2015\/09\/a-armadilha\/","title":{"rendered":"A armadilha"},"content":{"rendered":"

O ciclo \u00e9 o seguinte: o Banco Central aumenta os juros para tornar a economia do Pa\u00eds atraente aos investidores. \u00c9 uma exig\u00eancia t\u00e1cita (e, algumas vezes, gritante) do \u201cmercado\u201d, seja l\u00e1 o que isso for. A atividade econ\u00f4mica real fica deprimida, o lucro do sistema financeiro aumenta. Mas os juros s\u00e3o o principal gasto do governo, de forma que aquilo que \u00e9 feito em nome de uma maior competitividade da economia se transforma em fonte de d\u00e9ficit p\u00fablico. Aumenta-se, ent\u00e3o, os impostos. O que deprime mais a atividade econ\u00f4mica. Investidores atra\u00eddos s\u00e3o, na verdade, meros especuladores. Porque quem investe em produ\u00e7\u00e3o n\u00e3o se sente atra\u00eddo por uma atividade econ\u00f4mica deprimida. Por que, ent\u00e3o, governos de todas as colora\u00e7\u00f5es e inclina\u00e7\u00f5es ideol\u00f3gicas acabam, mais cedo ou mais tarde, com mais ou menos intensidade e frequ\u00eancia, caindo nesta armadilha?<\/p>\n

A Economia \u00e9 uma ci\u00eancia que permite simplifica\u00e7\u00f5es, para consumo geral. Mas cobra algumas sutilezas que, com um pouco mais de calma e espa\u00e7o, devem ser levadas em conta.<\/p>\n

Usamos o exemplo brasileiro, porque afinal \u00e9 este o cinto que nos aperta. N\u00e3o obstante, \u00e9 sempre bom lembrar que esta situa\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 exclusivamente nossa. Muito pelo contr\u00e1rio. A come\u00e7ar por aquele que \u00e9 (ou deveria ser, porque assim \u00e9 reconhecida) a maior economia do mundo, os senhores de todos os imp\u00e9rios, os Estados Unidos. A d\u00edvida do tesouro americano \u00e9 t\u00e3o grande e impag\u00e1vel que chega-se ao contrasenso de que o Brasil seja-lhe hoje o terceiro maior credor oficial. O Estado americano vive para financiar esta roda da fortuna dos bancos. De tudo que o cidad\u00e3o americano paga de imposto, o que n\u00e3o vai para pagar a m\u00e1quina de guerra, vai para os juros. (tanto que os servi\u00e7os p\u00fablicos, l\u00e1, est\u00e3o em colapso). Os pap\u00e9is americanos n\u00e3o t\u00eam lastro real, mas s\u00e3o o lastro desse sistema no mundo (por isso o tesouro brasileiro tem pap\u00e9is deles).<\/p>\n

Esta mesma quest\u00e3o dos bancos quebrou tamb\u00e9m a Europa, como vemos cotidianamente nos jornais. Sobrou quem tem um sistema financeiro mais robusto, como a Alemanha. Mas, de uma forma geral, a crise global est\u00e1 ligada ao poder dos bancos.<\/p>\n

\"Cores+de+carros\"<\/a>H\u00e1 uma diferen\u00e7a entre “investidores internacionais” (ou nacionais, que seja) que alimentam esta roda (e se alimentam dela) e investimentos produtivos. Os investidores que contam s\u00e3o os que geram empregos e riqueza, n\u00e3o os especulativos. Em rela\u00e7\u00e3o a estes, estamos bem, desde muito tempo. Grandes empresas continuam a investir pesado no Brasil, que \u00e9 o terceiro maior recebedor de investimentos produtivos no mundo. S\u00f3 nos \u00faltimos meses, pode-se citar novas f\u00e1bricas da Jeep, da Bayern, da BMW, do acordo que garantir\u00e1 80bi dos chineses para transporte ferrovi\u00e1rio etc.<\/p>\n

Entretanto, h\u00e1 uma d\u00edvida p\u00fablica que \u00e9 imposs\u00edvel ser paga, devendo-se pagar os juros at\u00e9 o fim dos nossos dias. A menos que algu\u00e9m considere v\u00e1lida a ideia de um calote, mas eu n\u00e3o acho que seria vi\u00e1vel, ou aconselh\u00e1vel.<\/p>\n

Como funciona isso? Os pap\u00e9is da d\u00edvida, que s\u00e3o t\u00edtulos dos empr\u00e9stimos contra\u00eddos, s\u00e3o de curto prazo. Ou seja, o governo pega mais emprestado para pagar os que v\u00e3o vencendo. Ou, para ser direto, “renova” o empr\u00e9stimo de curto em curto prazo. Todo dia tem t\u00edtulo caducando. Ou o governo paga o valor total desses t\u00edtulos, ou rola a d\u00edvida. A \u00fanica op\u00e7\u00e3o real \u00e9 rolar.<\/p>\n

Governo nenhum pode fugir disso, a menos que pague (com que dinheiro?) ou d\u00ea o bei\u00e7o. E faz parte do conhecimento de qualquer crian\u00e7a quem \u00e9 que faz as regras de um empr\u00e9stimo: quem est\u00e1 emprestando. Quando se diz “o governo aumenta os juros”, na verdade, se est\u00e1 dizendo que o governo faz uma proposta p\u00fablica de quanto est\u00e1 disposto a pagar pelos novos t\u00edtulos emitidos para substitu\u00edrem os antigos que vencem. O governo poderia oferecer menos. E o mercado diria n\u00e3o. E o governo estaria em maus len\u00e7\u00f3is, porque n\u00e3o captaria o suficiente para pagar os t\u00edtulos que vencem emitindo novos. Se o mercado (quem tem t\u00edtulos nas m\u00e3os e se disp\u00f5e a recomprar os novos) n\u00e3o se interessar, acabou. O momento atual seria uma belezinha em compara\u00e7\u00e3o a isso. N\u00f3s lembrar\u00edamos dos dias atuais at\u00e9 com certa nostalgia.<\/p>\n

O governo tem baixado os juros sistematicamente nos \u00faltimos 10 anos. Como? Aumentando a certeza de que tem lastro para pagar futuramente. Se h\u00e1 mais seguran\u00e7a, o especulador tende a se sentir bem recompensado com menos. E como se deu este “milagre”? Ora, o governo s\u00f3 tem dinheiro porque recolhe impostos. E os impostos s\u00e3o um percentual mais ou menos fixo de tudo que se produz. Se a produ\u00e7\u00e3o cresce, cresce tamb\u00e9m o caixa do governo. E a certeza de que ele poder\u00e1 pagar pela d\u00edvida. Se h\u00e1 menos vigor econ\u00f4mico, cai o caixa, cai o recolhimento de impostos, cai a confian\u00e7a do mercado. E se cai a confian\u00e7a, a \u00fanica forma de continuar captando \u00e9 aumentar a oferta do quanto vai se pagar.<\/p>\n

\"Deserto+do+Saara\"<\/a>O ponto fundamental, realmente, \u00e9 que este v\u00edcio se auto alimenta. \u00c9 uma armadilha quase perfeita. Um tipo de areia movedi\u00e7a econ\u00f4mica.<\/p>\n

Sabe quando o nen\u00e9m tem febre? Ao perceber seus filhos tremendo de frio, febris, as nossas av\u00f3s aqueciam os pimpolhos com mantas. Hoje, n\u00f3s sabemos que devemos fazer o contr\u00e1rio. Que, se voc\u00ea aquecer uma crian\u00e7a febril, a febre demora mais a ceder. No entanto, nossas av\u00f3s n\u00e3o mataram nossos pais, tanto que n\u00f3s existimos. N\u00f3s damos banhos quase frios, tiramos das mantas. Nossas av\u00f3s aqueciam e protegiam, estavam erradas.<\/p>\n

Mas n\u00e3o h\u00e1 o certo ou o errado absoluto, apesar de ser meio \u00f3bvio o que \u00e9 uma febre. Mesmo para nossa gera\u00e7\u00e3o, que n\u00e3o coloca manta no filho febril, se come\u00e7ar a nevar, vamos fechar a janela e aquecer o filho adoentado. O que eu quero dizer com este exemplo? Que o combate ao mal (na economia, na sa\u00fade) depende das circunst\u00e2ncias EXTR\u00cdNCECAS ao ente a ser cuidado. O ambiente \u00e9 que indica a atitude a ser tomada. N\u00e3o h\u00e1, portanto, incoer\u00eancia em se aplicar medidas diversas, alternadamente.<\/p>\n

Durante anos, o Brasil baixou juros e teve resultados muito bons. Crescimento constantemente superiores \u00e0 m\u00e9dia mundial. O Brasil fez uma coisa que os economistas ortodoxos diziam que era imposs\u00edvel: cresceu e distribuiu renda ao mesmo tempo. S\u00f3 que isso \u00e9 financiado por alguma coisa. No caso, al\u00e9m das medidas internas corretas (para aquele cen\u00e1rio) o superavit econ\u00f4mico era pago pela balan\u00e7a comercial favor\u00e1vel.<\/p>\n

A balan\u00e7a virou, simples assim. Sem que tivesse mudado em nada o perfil do com\u00e9rcio exterior, a produtividade (ao contr\u00e1rio, at\u00e9 aumentou) ou as condi\u00e7\u00f5es internas. S\u00f3 que os principais produtos da nossa cesta tiveram pre\u00e7os internacionais drasticamente baixados. Ora, se eu te vendo um quilo de banana e voc\u00ea me vende em troca um quilo de mam\u00e3o, quem vai ganhar dinheiro de quem? Depende do pre\u00e7o da banana e do mam\u00e3o.<\/p>\n

\"bananas\"<\/a>E n\u00f3s fomos burros de vender banana, em vez de mam\u00e3o? N\u00e3o, porque durante uma d\u00e9cada a banana valeu mais. E daqui para frente? Em alguns momentos, o mam\u00e3o vai valer mais, como agora, em outros n\u00e3o. Como tudo na vida, porque economia \u00e9 ciclo.<\/p>\n

Ent\u00e3o, n\u00e3o houve erros? Houve, sim. Um erro b\u00e1sico, de avalia\u00e7\u00e3o. Quando a banana come\u00e7ou a perder competitividade, o governo deve antever que come\u00e7ar\u00e1 a ter menos dinheiro em caixa num futuro pr\u00f3ximo, E, se tiver menos dinheiro, tem que tomar medidas preventivas para poupar. Por outro lado, um ciclo vicioso se inicia quando se come\u00e7a a apostar na poupan\u00e7a, em vez de incrementar a produ\u00e7\u00e3o (com subs\u00eddio). Quando abrir ou fechar a janela, colocar ou n\u00e3o a manta no nen\u00e9m. Porque n\u00e3o queria come\u00e7ar um ciclo vicioso dif\u00edcil de sair, o governo adiou a desacelera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Apostou (e perdeu) que a queda das bananas seria menor e mais passageira. N\u00e3o foi.<\/p>\n

Inevitavelmente, de uma forma ou de outra, os efeitos seriam muito parecidos. Porque eles t\u00eam causas externas. Fechar a janela em vez de tirar a manta do beb\u00ea n\u00e3o vai fazer parar de nevar. Se nevar at\u00e9 se fazer uma nova era glacial, todo mundo morre de frio. Quem fechou ou n\u00e3o a janela. Tanto faz. O que o governo apostou, com janela aberta mais que devia, era que a neve ia parar. N\u00e3o parou, ao contr\u00e1rio, se intensificou.<\/p>\n

Durante anos, foi bom exportar commodities. Hoje, n\u00e3o \u00e9 mais. H\u00e1 uma crise grave de commodities, uma face especialmente amarga da crise que se arrasta desde 2008, que atingiu em cheio o pre\u00e7o daquilo que fazemos melhor. Culpa de quem? De ningu\u00e9m, ora. Ou melhor, a longo prazo, culpa do mesmo mecanismo que voc\u00ea mostrou no seu post: a economia global quebrou, e est\u00e1 quebrada desde 2008, porque \u00e9 ref\u00e9m do sistema financeiro.<\/p>\n

\"soja\"<\/a>E se voc\u00ea, unilateralmente, nega-se a fazer este jogo? Depende. Se voc\u00ea bate de frente, simplesmente, acaba. Game over. Acaba de acontecer com a Gr\u00e9cia. Se voc\u00ea tem as condi\u00e7\u00f5es m\u00ednimas, voc\u00ea toma medidas que diminuem o impacto desse jogo sobre a sua casa. O Brasil fez isso durante uma d\u00e9cada. N\u00e3o bateu de frente, n\u00e3o rompeu, mas reduziu juros progressivamente.<\/p>\n

Hoje, as condi\u00e7\u00f5es externas n\u00e3o permitem isso. Estamos ref\u00e9ns. Se serve de consolo, todo mundo est\u00e1. Se perdemos empregos, todo mundo perdeu bem mais. Se vivemos para pagar juros, todo mundo tamb\u00e9m. Algo tem que ser feito? Sim. Mas n\u00e3o adianta fazer sozinho, nem no momento de maior fragilidade. Agora, \u00e9 prender o ar e esperar a onda passar. E a gente tem que ter maturidade para isso. Maturidade.<\/p>\n

O que estamos fazendo no Brasil, o governo tamb\u00e9m, mas principalmente a sociedade, \u00e9 o contr\u00e1rio de maturidade. \u00c9 se debater na areia movedi\u00e7a. Se a quest\u00e3o fosse procurar os culpados, seria at\u00e9 simples. O problema \u00e9 ter d\u00edvidas impag\u00e1veis, cuja \u00fanica forma de rolar \u00e9 faz\u00ea-la mais e mais impag\u00e1vel. Portanto, a culpa \u00e9 de quem fez esta d\u00edvida ficar impag\u00e1vel, pela primeira vez.<\/p>\n

At\u00e9 o \u00faltimo governo neo-liberal no Brasil, a d\u00edvida era de 36% do PIB. Ou seja, se fosse poss\u00edvel congelar os juros, se o Brasil trabalhasse um ano inteiro, e todo dinheiro arrecadado pelo governo pudesse ser usado para abater o principal da d\u00edvida, o Brasil pagaria o que deve ao mercado em um ano. Porque, por coincid\u00eancia, a carga tribut\u00e1ria brasileira \u00e9 de uns 35%. Claro que isso \u00e9 teoria, porque \u00e9 imposs\u00edvel ficar um ano sem governo, sem ex\u00e9rcito, sem justi\u00e7a, sem energia, sem pol\u00edcia, sem escola etc etc etc. Pois bem, em menos de 8 anos, esta d\u00edvida que foi feita nos 500 anos anteriores, que somava 36% do PIB, saltou para 75% do PIB. Isso mesmo. Um determinado governo DOBROU a d\u00edvida p\u00fablica brasileira e tornou-a impag\u00e1vel. O governo Fernando Henrique Cardoso, do PSDB.<\/p>\n

Durante os anos do PT no governo, em que diz-se que “o governo gasta demais” o servi\u00e7o da d\u00edvida continuou sendo pago, ela n\u00e3o recuou quase nada em termos do principal, e nos mantemos por volta dos 70% do PIB (ou um pouco menos) sem que nenhuma d\u00edvida nova tenha sido feita. Agora, o servi\u00e7o da d\u00edvida antiga, dobrada pelo FHC, tem que ser pago. Ou n\u00e3o?<\/p>\n

Para fechar. A d\u00edvida \u00e9 de curto prazo. Foi feita l\u00e1 atr\u00e1s, mas tem que ser permanentemente rolada. Para tal, permanentemente, o governo tem que captar recursos no mercado. Os recursos s\u00e3o captados pelos juros. Se os juros foram baixos, a d\u00edvida caduca sem poder ser paga e o Pa\u00eds quebra. Se foram altos, a d\u00edvida \u00e9 rolada, mas atrasa o crescimento, que seria a \u00fanica forma de fazer caixa um dia para pagar. Este \u00e9 um problema cl\u00e1ssico. Eu nunca fiz d\u00edvida (sim, credi\u00e1rio, compra de carro, mas nunca empr\u00e9stimo pessoal) exatamente por isso. Todos n\u00f3s conhecemos gente que vive em fun\u00e7\u00e3o de pagar os juros das d\u00edvidas que tem.<\/p>\n

Quando a d\u00edvida \u00e9 sua, O.K., problema seu. E se o seu pai, o seu av\u00f4, morre e te deixa a d\u00edvida? Voc\u00ea ser\u00e1 escravo do sistema banc\u00e1rio eternamente. Vov\u00f4 FHC “morreu” e nos deixou uma d\u00edvida. A d\u00edvida nunca deixou de ser esta. Ela n\u00e3o foi feita pelo atual governo. As condi\u00e7\u00f5es permitiram apenas que fossem pagos os servi\u00e7os da d\u00edvida, sem aumenta-la, nem diminui-la. Colocar a culpa em algu\u00e9m n\u00e3o resolve o problema. N\u00f3s sabemos bem qual \u00e9 o problema, sabemos por que o cinto apertou justamente agora. A pergunta que fica \u00e9: algu\u00e9m tem uma sugest\u00e3o madura a fazer?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O ciclo \u00e9 o seguinte: o Banco Central aumenta os juros para tornar a economia do Pa\u00eds atraente aos investidores. \u00c9 uma exig\u00eancia t\u00e1cita (e,Tour Details<\/p>\n","protected":false},"author":11,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[100],"tags":[58,24,426],"class_list":["post-37265","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-sobretudo","tag-economia","tag-politica","tag-pt"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37265","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=37265"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37265\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=37265"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=37265"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=37265"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}