{"id":34804,"date":"2015-05-13T07:45:36","date_gmt":"2015-05-13T10:45:36","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/?p=34804"},"modified":"2015-05-13T23:12:18","modified_gmt":"2015-05-14T02:12:18","slug":"a-inflacao","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/2015\/05\/a-inflacao\/","title":{"rendered":"A Infla\u00e7\u00e3o"},"content":{"rendered":"

Dando sequ\u00eancia a s\u00e9rie sobre conceitos econ\u00f4micos iniciada com o artigo “Como os juros conseguem conter a infla\u00e7\u00e3o?<\/a><\/span>“, onde procurei mostrar\u00a0os canais de transmiss\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria e como uma eleva\u00e7\u00e3o\u00a0na taxa Selic pode ter efeito sobre a infla\u00e7\u00e3o, meu plano era o de, neste segundo t\u00f3pico,\u00a0desenvolver\u00a0as limita\u00e7\u00f5es desses canais, apresentando as restri\u00e7\u00f5es que afetam sua efic\u00e1cia e que podem comprometer o resultado esperado.<\/p>\n

No entanto, por causa de alguns feedbacks<\/em> recebidos, antes de escrever sobre\u00a0tal abordagem, irei explorar mais a infla\u00e7\u00e3o em si, pois para combat\u00ea-la \u00e9\u00a0necess\u00e1rio entender\u00a0suas causas.<\/p>\n

Defini\u00e7\u00e3o e\u00a0Mensura\u00e7\u00e3o<\/span><\/strong><\/h2>\n

Infla\u00e7\u00e3o \u00e9 uma alta generalizada e persistente no n\u00edvel geral de pre\u00e7os. J\u00e1 se essa varia\u00e7\u00e3o for negativa, a ela se d\u00e1 o nome de\u00a0defla\u00e7\u00e3o<\/strong>, que talvez seja ainda pior para a vida das pessoas, mas como est\u00e1 mais longe de nossa realidade n\u00e3o ser\u00e1 abordada aqui.\u00a0Vale registrar que a oscila\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os precisa ser\u00a0observada\u00a0por\u00a0per\u00edodos e n\u00e3o em pontos espec\u00edficos. \u00a0Afinal, n\u00e3o se trata de um fen\u00f4meno sazonal ou ocasional, mas de uma situa\u00e7\u00e3o de continuidade.<\/p>\n

A infla\u00e7\u00e3o \u00e9 medida por \u00edndices de pre\u00e7os, que\u00a0s\u00e3o baseados em estimativas estat\u00edsticas e, portanto, n\u00e3o s\u00e3o precisos. Por\u00e9m, mesmo sujeito a erros esses \u00edndices s\u00e3o a forma mais apropriada conhecida at\u00e9 o momento de se mensurar a din\u00e2mica de um conjunto de pre\u00e7os e, para terem credibilidade, precisam usar uma metodologia internacionalmente aceita.<\/p>\n

No Brasil, o principal \u00f3rg\u00e3o de estat\u00edstica \u00e9 governamental. Trata-se do IBGE – Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica. Al\u00e9m dele, tamb\u00e9m divulgam \u00edndices a Funda\u00e7\u00e3o Get\u00falio Vargas (FGV) e a Funda\u00e7\u00e3o do instituto de Pesquisa Econ\u00f4mica da USP (FIPE), entre outras entidades.<\/p>\n

Cada \u00edndice de pre\u00e7os ir\u00e1\u00a0medir a varia\u00e7\u00e3o de uma determinada cestas de produtos, ou seja, cada um\u00a0tem uma finalidade diferente. H\u00e1 v\u00e1rios elementos que provocam diferen\u00e7as entre os resultados divulgados, tais como: regi\u00e3o onde foi mensurado, faixa de renda observada, tipos de produto na cesta, metodologia de c\u00e1lculo, periodicidade de coleta, etc.<\/p>\n

O gr\u00e1fico abaixo mostra a infla\u00e7\u00e3o medida, neste mil\u00eanio, por diferentes \u00edndices de pre\u00e7os. Observem que em alguns per\u00edodos h\u00e1 varia\u00e7\u00f5es grandes entre eles.<\/p>\n

\"indices<\/a>Os principais \u00edndices utilizados no Brasil s\u00e3o: IPCA<\/strong> – \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IBGE), INPC<\/strong> – \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor (IBGE), IGP<\/strong> – \u00cdndice Geral de Pre\u00e7os (FGV), IPA<\/strong> – \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Produtor Amplo (FGV), INCC<\/strong> – \u00cdndice Nacional do Custo da Constru\u00e7\u00e3o) ,\u00a0IPC<\/strong> – \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (FGV) e IPC-Fipe<\/strong> – \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor em SP (FIPE\/USP).<\/p>\n

Segue uma tabela mostrando suas principais caracter\u00edsticas:<\/p>\n

\"indices<\/a> Do ponto de vista da pol\u00edtica monet\u00e1ria, o mais importante \u00e9 o IPCA<\/strong>, j\u00e1 que \u00e9 o \u00edndice de refer\u00eancia para a pol\u00edtica de metas de infla\u00e7\u00e3o no Brasil. O\u00a0INPC<\/strong> costuma ser utilizado como base para diss\u00eddios salariais, j\u00e1 que mede a infla\u00e7\u00e3o para quem est\u00e1 na faixa de at\u00e9 5 sal\u00e1rios m\u00ednimos. J\u00e1 o\u00a0IGP<\/strong> \u00e9 bastante comum em corre\u00e7\u00f5es contratuais.<\/p>\n

Consequ\u00eancias<\/span><\/strong><\/h2>\n

A infla\u00e7\u00e3o precisa ser combatida pelos governos porque\u00a0desvaloriza a moeda do pa\u00eds, deteriora o poder de compra, traz incertezas em rela\u00e7\u00e3o ao futuro, desestimula investimentos, gera um clima econ\u00f4mico desfavor\u00e1vel, aumenta a especula\u00e7\u00e3o financeira, eleva a taxa de juros, concentra a renda e dificulta o planejamento de pol\u00edticas voltadas para o bem-estar da popula\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Com tantas desvantagens,\u00a0 o governo n\u00e3o pode descuidar no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Por essa raz\u00e3o, o Plano Real foi de enorme import\u00e2ncia para o Brasil. Sem a preserva\u00e7\u00e3o da moeda n\u00e3o teria sido poss\u00edvel melhorar o padr\u00e3o de vida da popula\u00e7\u00e3o. A estabilidade de pre\u00e7os \u00e9 condi\u00e7\u00e3o b\u00e1sica para que se possa haver crescimento autossustentado. Como podem observar no gr\u00e1fico abaixo, os planos econ\u00f4micos anteriores, que em geral se baseavam em congelamento de pre\u00e7os, tiveram todos uma efic\u00e1cia\u00a0de curt\u00edssima dura\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

\"\"<\/a>
\n<\/a>Vale destacar que n\u00e3o \u00e9 preciso perseguir uma infla\u00e7\u00e3o igual a zero. \u00a0Um pouco de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 necess\u00e1ria para permitir o crescimento de um pa\u00eds.\u00a0No Brasil, por exemplo, desde 1999, o Conselho Monet\u00e1rio Nacional fixa uma meta para a infla\u00e7\u00e3o. Atualmente \u00e9 de 4,5% a.a com uma toler\u00e2ncia de 2 pontos percentuais para baixo ou para cima (de 2,5% at\u00e9 6,5%). \u00a0O Banco Central precisa atuar de forma a garantir que a infla\u00e7\u00e3o fique dentro desse intervalo (n\u00e3o pode ficar abaixo), preferencialmente pr\u00f3xima ao centro da meta (4,5%).<\/p>\n

Causas<\/span><\/strong><\/h2>\n

A infla\u00e7\u00e3o \u00e9 originada\u00a0por duas macrocausas (que podem ser combinadas):<\/p>\n

    \n
  1. N\u00edvel da Atividade Econ\u00f4mica<\/strong> (Infla\u00e7\u00e3o de Demanda) – ocorre quando a oferta n\u00e3o acompanha o crescimento da demanda. Se a capacidade produtiva da economia \u00e9 baixa, o crescimento do PIB ir\u00e1 gerar press\u00f5es inflacion\u00e1rias, ou seja, com muito mais gente querendo comprar do que disponibilidade para vender, os pre\u00e7os ser\u00e3o reajustados para cima. Est\u00e1 relacionada \u00e0 baixa ociosidade dos fatores de produ\u00e7\u00e3o (ex: baixo desemprego, baixa produtividade, infraestrutura prec\u00e1ria, baixa taxa de investimento na ind\u00fastria).
    \n\u00c9 em rela\u00e7\u00e3o a esse tipo de infla\u00e7\u00e3o que o aumento dos juros (abordado no artigo “<\/span>    Como os juros conseguem conter a infla\u00e7\u00e3o<\/span>?<\/a>“) ter\u00e1 uma maior efic\u00e1cia.
    \nNo caso do Brasil atual, a infla\u00e7\u00e3o de demanda foi motivada\u00a0pela\u00a0baixa taxa de desemprego e pelo acesso de\u00a0mais de 30 milh\u00f5es de pessoas a bens e servi\u00e7os que n\u00e3o tinham antes. Com isso o pa\u00eds cresceu (que bom!) \u00a0e, nos \u00faltimos anos, por uma s\u00e9rie de raz\u00f5es que podemos explorar em outros artigos, a oferta agregada (oferta total da economia) n\u00e3o acompanhou a demanda agregada (demanda total da economia por bens e servi\u00e7os).
    \nEvidentemente, que o objetivo n\u00e3o deve ser piorar a vida das pessoas, criar recess\u00e3o, inibir o crescimento do pa\u00eds ou a distribui\u00e7\u00e3o da renda. \u00a0N\u00e3o \u00e9 isso que estou defendendo. O problema n\u00e3o foi o crescimento da demanda, mas o fato da oferta n\u00e3o acompanhar esse crescimento. Por\u00e9m, isso \u00e9 assunto para um artigo inteiro. Aqui vale apenas o destaque de que a demanda, nos \u00faltimos anos, cresceu mais do que a oferta.<\/li>\n
  2. Evolu\u00e7\u00e3o dos Custos de Produ\u00e7\u00e3o<\/strong> (Infla\u00e7\u00e3o de Oferta) – gerada por um choque nos custos, seja por fatores dom\u00e9sticos ou internacionais. Est\u00e1 relacionada \u00e0s\u00a0mudan\u00e7as nas condi\u00e7\u00f5es de produ\u00e7\u00e3o, fazendo com que os pre\u00e7os sejam majorados pela eleva\u00e7\u00e3o dos custos (ex: pre\u00e7o de commodities, taxa de c\u00e2mbio, insumos b\u00e1sicos como petr\u00f3leo, energia, transporte, etc)
    \nNo caso brasileiro,\u00a0tivemos uma grande\u00a0desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial (a alta do d\u00f3lar americano encareceu insumos, tendo maior impacto\u00a0em 2012 e 2013), um aumento no pre\u00e7o de alimentos e servi\u00e7os, uma alta de sal\u00e1rios sem contrapartida em produtividade e, a partir de 2014, a eleva\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os administrados que estavam congelados (“realismo tarif\u00e1rio”).<\/li>\n<\/ol>\n

    Al\u00e9m dessas, h\u00e1 ainda duas outras explica\u00e7\u00f5es\u00a0para a infla\u00e7\u00e3o:<\/p>\n