{"id":16364,"date":"2013-02-07T14:59:22","date_gmt":"2013-02-07T16:59:22","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/?p=16364"},"modified":"2013-03-31T19:36:15","modified_gmt":"2013-03-31T22:36:15","slug":"fundo-de-investimentos-em-direitos-economicos-de-jogadores","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/2013\/02\/fundo-de-investimentos-em-direitos-economicos-de-jogadores\/","title":{"rendered":"Fundo de Investimentos em Direitos Econ\u00f4micos de Jogadores"},"content":{"rendered":"

\"original_fundo-de-investimento-jpg\"<\/a>Nesta quinta feira, antes de iniciarmos nossa programa\u00e7\u00e3o especial de carnaval, temos um artigo de convidado. O amigo e administrador Jorge Farah<\/strong> nos apresenta post did\u00e1tico sobre fundos de investimentos, tendo como ponto de partida um fundo de investimentos envolvendo jogadores de futebol. Recomendo muito a leitura.<\/span><\/p>\n

Fundo de Investimentos em Direitos Econ\u00f4micos de Jogadores<\/span><\/strong><\/em><\/span><\/p>\n

Era uma aula de finan\u00e7as pessoais para alunos de \u00e1rea n\u00e3o financeira. O sinal tocou, o professor entrou na sala e, entre as conversas que escutou, um bate-papo entre dois alunos que sentavam na frente lhe chamou a aten\u00e7\u00e3o:<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Ser\u00e1 uma boa o cube virar empresa, sim! Teremos \u00e1reas de controle, presta\u00e7\u00f5es de contas e n\u00e3o veremos mais gastos de R$200mil em celulares, compras de jogadores sem se preocupar como pagar o sal\u00e1rio e por a\u00ed vai…<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Eu j\u00e1 n\u00e3o acho. Para ser empresa, o Flamengo ter\u00e1 um dono. J\u00e1 n\u00e3o bastam alguns s\u00f3cios que se acham donos? Al\u00e9m disto, duvido que o Conselho aprove!<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

O professor os interrompeu educadamente querendo saber sobre o que exatamente falavam; e lhe mostraram uma reportagem do jornal O Globo intitulada Cria\u00e7\u00e3o de Empresa: a Cartada do Flamengo<\/span><\/a>. Ao ler, o Professor disse:<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Bem, n\u00e3o \u00e9 exatamente sobre transformar o clube em empresa que a reportagem fala. A manchete est\u00e1 mal explorada. A mat\u00e9ria fala sobre investimentos, o que n\u00e3o deixa de ser sobre uma forma alternativa de se montar um bom time. Eis um \u00f3timo tema para a aula de hoje.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Se dirigindo a todos na sala, falou em tom mais alto:<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Vamos falar hoje sobre fundos de investimentos, utilizando como base esta reportagem. Ok? Todos aos lugares.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Alunos e professor se acomodaram. A sala ficou em sil\u00eancio e a aula finalmente foi iniciada.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Em primeiro lugar precisamos explicar o que \u00e9 um fundo de investimento. A met\u00e1fora mais comum \u00e9 a de um condom\u00ednio. Pessoas se juntam com um objetivo comum. No caso do condom\u00ednio, \u00e9 o de morar em um determinado lugar. No caso de um fundo de investimento, o de aplicar em determinado conjunto de ativos.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– E qual a vantagem disso, professor? \u2013 pergunta um aluno.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– A mesma de um condom\u00ednio. Trata-se de uma esp\u00e9cie de ganho de escala. Provavelmente voc\u00ea n\u00e3o teria condi\u00e7\u00f5es de comprar o terreno onde est\u00e1 constru\u00eddo seu pr\u00e9dio. Ent\u00e3o se constr\u00f3i um edif\u00edcio e voc\u00ea tem uma parte dele, que \u00e9 o seu apartamento. No caso de um fundo de investimento \u00e9 a mesma coisa. V\u00e1rios aplicadores juntos det\u00eam maior poder de investir do que cada um individualmente e cada um deles ter\u00e1 uma partezinha do fundo de investimento, que \u00e9 chamada de cota.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

O professor continuou demonstrando a equival\u00eancia de um fundo de investimento com um condom\u00ednio. Falou sobre as reuni\u00f5es (ou assembleias gerais), os direitos e as obriga\u00e7\u00f5es dos cond\u00f4minos (ou dos cotistas), o estatuto do condom\u00ednio (ou regulamento do fundo), o pagamento aos administradores do condom\u00ednio (ou do fundo) entre outras coisas semelhantes.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Professor, os investidores dos fundos podem aplicar em qu\u00ea?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– T\u00edtulos e valores mobili\u00e1rios em geral, mas pode ser em qualquer ativo dispon\u00edvel no mercado financeiro ou de capitais. Assim, podem-se aplicar em a\u00e7\u00f5es, deb\u00eantures, pap\u00e9is emitidos pelo governo, direitos credit\u00f3rios e muito mais, inclusive direitos econ\u00f4micos de jogadores de futebol.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Ent\u00e3o, os clubes de futebol podem montar um fundo com o \u201cpasse\u201d dos jogadores? Seria isto?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Sim, \u00e9 uma das alternativas. \u00c9 poss\u00edvel e voc\u00eas v\u00e3o come\u00e7ar a ler muito disso daqui em diante. Acredito que cada vez mais os clubes montem um Fundo de Investimentos em Direitos Econ\u00f4micos de Jogadores ou um Fundo de Investimento em Participa\u00e7\u00f5es, conhecido pela sigla FIP.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Como funciona isso? Poderia explicar melhor? Est\u00e1 ficando interessante, professor! Eu posso comprar um jogador para o Flamengo?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Bem, sendo cotista de um fundo de investimento em participa\u00e7\u00f5es pode-se ter parte de uma empresa que compra e vende jogadores de futebol ou o fundo pode ele mesmo gerir tais direitos, sem necessidade da empresa. Dessa forma, pode-se montar um fundo para comprar um jogador em especial ou v\u00e1rios jogadores, diluindo o risco. Os cotistas desse fundo seriam os donos do que antigamente se chamava de \u201cpasse\u201d do atleta.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Tem valor m\u00ednimo? Podemos investir R$ 1,00 como aquela velha hist\u00f3ria de cada torcedor do Flamengo dar R$ 1,00 por m\u00eas ao clube. Se ao inv\u00e9s dessa doa\u00e7\u00e3o, que tal se todos comprassem uma cota do fundo?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Talvez! O Valor m\u00ednimo de aplica\u00e7\u00e3o e as regras para resgate e novas aplica\u00e7\u00f5es fazem parte da pol\u00edtica de investimento. Quando voc\u00eas v\u00e3o a um banco fazer a aplica\u00e7\u00e3o, essas informa\u00e7\u00f5es est\u00e3o escritas no prospecto do fundo, certo? N\u00e3o tem aquele fundo que voc\u00ea pode aplicar qualquer valor? Por\u00e9m, n\u00e3o h\u00e1 aqueles que s\u00f3 pode aplicar a partir de mil reais e outro de dez mil ou cem mil? Na cria\u00e7\u00e3o do fundo ser\u00e1 definido se o objetivo \u00e9 ter poucos aplicadores investindo valores altos ou v\u00e1rios com valores mais baixos. No in\u00edcio, o mais prov\u00e1vel \u00e9 que sejam exigidos investimentos milion\u00e1rios. Com o tempo e amadurecimento do mercado, a Assembleia Geral pode fazer altera\u00e7\u00f5es na pol\u00edtica, onde cada cota representa um voto ou serem criados novos fundos para torcedores comuns. Hoje esta realidade ainda est\u00e1 distante.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– E como se ganha dinheiro investindo em fundos com direitos econ\u00f4micos de jogadores?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Com o aumento do valor dos direitos econ\u00f4micos. As cotas devem refletir, de forma atualizada, o valor de mercado dos jogadores. Deve-se criar uma metodologia de c\u00e1lculo para se determinar quanto estaria valendo cada jogador e a cota iria flutuar na mesma propor\u00e7\u00e3o dos direitos econ\u00f4micos. \u00c9 o que se chama de \u201cmarca\u00e7\u00e3o a mercado\u201d. O somat\u00f3rio das cotas representa o patrim\u00f4nio do fundo que \u00e9 a carteira total.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– E h\u00e1 car\u00eancia? Os investidores poder\u00e3o resgatar a qualquer momento?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Em um fundo aberto, os resgates s\u00e3o feitos a qualquer tempo. Mas, no caso de ativos com baixa liquidez, como im\u00f3veis ou direitos econ\u00f4micos de jogadores, s\u00f3 \u00e9 poss\u00edvel resgatar com a venda, para poder honrar com os resgates efetuados? Assim, um fundo exclusivamente constitu\u00eddo por ativos de baixa liquidez dever\u00e1 ser fechado. A cada venda de jogadores, os aplicadores resgatam de forma proporcional \u00e0s suas cotas. Da mesma forma que aconteceria se o investidor tivesse comprado o mesmo jogador sozinho, sem o fundo.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– E o que acontece se o jogador se desvalorizar? Se tiver uma contus\u00e3o s\u00e9ria e n\u00e3o conseguir vend\u00ea-lo?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– A cota dever\u00e1 cair na mesma propor\u00e7\u00e3o. Se toda carteira for afetada e o patrim\u00f4nio l\u00edquido ficar negativo e os investidores ter\u00e3o que se cotizar para cobrir o rombo. Sempre proporcionalmente \u00e0s suas cotas. Igual acontece no condom\u00ednio de voc\u00eas.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Quais jogadores podem fazer parte do fundo? E qual a vantagem para o clube montar um fundo?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Em tese, qualquer jogador. Por\u00e9m, sabe-se que jovens possuem maior potencial de ganho em futuras revendas. Uma hip\u00f3tese plaus\u00edvel que deve interessar aos investidores \u00e9 a contrata\u00e7\u00e3o de jovens em processo de valoriza\u00e7\u00e3o crescente no mercado latino americano, prospectando futura revenda para Europa, em um per\u00edodo m\u00e9dio de 3 anos. A vantagem para o clube \u00e9 que mesmo com pouco dinheiro em caixa, como \u00e9 o caso do Flamengo, pode-se sonhar com a forma\u00e7\u00e3o de um time inteiro de alt\u00edssima qualidade gra\u00e7as \u00e0 vitrine que um clube de massa como o Flamengo pode representar. Ali\u00e1s, quanto melhor o time, maior ser\u00e1 a exposi\u00e7\u00e3o e o potencial de ganho para os investidores.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– E a desvantagem? H\u00e1 alguma?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Sim, nenhum dos atletas do fundo pertenceria integralmente ao clube.\u00a0 Seus direitos estariam vinculados ao fundo de investimento. A expectativa \u00e9 que assinem um contrato de cinco anos, que \u00e9 o prazo m\u00e1ximo permitido pela legisla\u00e7\u00e3o, e sejam revendidos em 2 a 4 anos. Nada muito diferente do que j\u00e1 acontece hoje. A diferen\u00e7a \u00e9 que passariam dos empres\u00e1rios para os investidores, que podem, inclusive, ser as mesmas pessoas. Al\u00e9m disto, \u00e9 sempre importante ressaltar que o clube precisa ter receitas suficientes para bancar um eventual supertime.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– E a tal empresa da not\u00edcia? \u2013 Perguntou o aluno que entregou o jornal no in\u00edcio da aula.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– A mat\u00e9ria n\u00e3o explica bem a finalidade. Ent\u00e3o, fa\u00e7o uma suposi\u00e7\u00e3o. Para se constituir um fundo \u00e9 necess\u00e1ria certa burocracia para aprova\u00e7\u00e3o na CVM \u2013 a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios, entidade respons\u00e1vel pela fiscaliza\u00e7\u00e3o dos fundos de investimento. Assim, creio que a empresa seria criada para comprar os jogadores enquanto o fundo n\u00e3o \u00e9 regulamentado. Depois, pode ser usada para que os investidores tenham cotas de seu capital ou pode ser extinta ou, ainda, utilizada para outra finalidade.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– O Clube teria que ser um dos s\u00f3cios da empresa? E o Conselho n\u00e3o teria que aprovar? \u2013 perguntou o aluno que, no in\u00edcio, se mostrou contra a transforma\u00e7\u00e3o do clube em empresa.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Provavelmente, o clube n\u00e3o ser\u00e1 s\u00f3cio da empresa. Desta forma, n\u00e3o haveria necessidade de aprova\u00e7\u00e3o nos Conselhos, o que poderia demorar mais do que a autoriza\u00e7\u00e3o da CVM. Vejam que para o clube n\u00e3o faz muita diferen\u00e7a o jogador ser da empresa do Carlos Leite, do Uram, da futura empresa a ser criada, conforme a mat\u00e9ria menciona ou de um fundo de investimento.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Voc\u00ea \u00e9 favor\u00e1vel a que os clubes constituam esses fundos para compra de jogadores, professor? \u2013 perguntou uma aluna sentada na primeira fila.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Olha, vamos focar no caso do Flamengo. Historicamente, quantos neg\u00f3cios ruins j\u00e1 foram feitos pelos dirigentes do clube na contrata\u00e7\u00e3o de jogadores, olhando para o passado, numa ousadia burra. O Flamengo teima em perder dinheiro com jogadores. A partir do momento em que as contrata\u00e7\u00f5es forem feitas sob o aval de quem pretende ganhar dinheiro com isto, a l\u00f3gica passa a ser outra, n\u00e3o acham? Al\u00e9m disto, o Flamengo pode preparar uma nova gera\u00e7\u00e3o, sem pressa, sem atropelos, enquanto disputa competi\u00e7\u00f5es com os jogadores de investidores e ir substituindo-os gradativamente, no tempo de cada um. Que tal? Promissor, n\u00e3o?<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Toca o sinal anunciando o fim da aula. O professor se despede dizendo que o assunto n\u00e3o se encerrou e que voltar\u00e1 a ele qualquer hora.<\/span><\/p>\n

Jorge E F Farah<\/strong><\/span><\/p>\n

Twitter:\u00a0@JEFFladm<\/span><\/a><\/span><\/p>\n

Facebook:\u00a0http:\/\/www.facebook.com\/jeff.jorgefarah<\/span><\/a><\/span><\/p>\n

Jorge E F Farah \u00e9 administrador de empresas e atua profissionalmente na \u00e1rea financeira, com experi\u00eancia em bancos de investimentos, bancos m\u00faltiplos e \u00f3rg\u00e3os p\u00fablicos. Tamb\u00e9m atua como blogueiro rubro-negro, onde \u00e9 conhecido pela inicial JEFF.<\/i>\u00a0<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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