{"id":12341,"date":"2009-10-21T17:10:00","date_gmt":"2009-10-21T19:10:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/2009\/10\/a-taxa-sobre-capitais-externos-uma-explicacao\/"},"modified":"2009-10-21T17:10:00","modified_gmt":"2009-10-21T19:10:00","slug":"a-taxa-sobre-capitais-externos-uma-explicacao","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/2009\/10\/a-taxa-sobre-capitais-externos-uma-explicacao\/","title":{"rendered":"A taxa sobre capitais externos – uma explica\u00e7\u00e3o"},"content":{"rendered":"
<\/a>Ontem o notici\u00e1rio econ\u00f4mico foi alvoro\u00e7ado com a not\u00edcia de que o Governo ir\u00e1 taxar as aplica\u00e7\u00f5es de investidores estrangeiros na Bolsa de Valores e em renda fixa. Ser\u00e1 cobrado o IOF (Imposto sobre Opera\u00e7\u00f5es Financeiras) de 2% sobre o valor investido.<\/div>\n
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Uma vez mais, vejo muitos analistas econ\u00f4micos colocando proposi\u00e7\u00f5es ideol\u00f3gicas sobre quest\u00f5es referentes \u00e0 economia real.<\/div>\n
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Esta medida foi adotada, especialmente, com dois objetivos: o primeiro \u00e9 impedir a valoriza\u00e7\u00e3o irreal dos ativos financeiros (ou seja, uma “bolha); o segundo, e mais importante, impedir a aprecia\u00e7\u00e3o demasiada da moeda nacional, o real.<\/div>\n
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O primeiro objetivo \u00e9 mais ou menos f\u00e1cil de explicar o seu intento: com a taxa\u00e7\u00e3o a rentabilidade diminui, diminui a entrada de capitais externos e a quantia dispon\u00edvel daqueles que assim mesmo aplicarem. Menos valores envolvidos, pela lei de oferta e demanda o pre\u00e7o dos ativos financeiros tamb\u00e9m cai.<\/div>\n
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Estavam come\u00e7ando a se perceber sinais vis\u00edveis de uma valoriza\u00e7\u00e3o excessiva destes ativos, em especial as a\u00e7\u00f5es listadas em bolsa de valores. Com esta medida se dimuinui o espa\u00e7o para especuladores.<\/div>\n
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Mais importante, por\u00e9m, \u00e9 impedir a valoriza\u00e7\u00e3o excessiva do real.<\/div>\n
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Quando um investidor externo internaliza capitais no pa\u00eds, o Banco Central obrigatoriamente troca as divisas externas por moeda nacional – real. Obviamente, existe um pre\u00e7o que o Bacen paga por estes d\u00f3lares, ou euros. Chama-se taxa de c\u00e2mbio.<\/div>\n
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Com a entrada excessiva de moeda estrangeira, pela lei da oferta e da demanda o pre\u00e7o do real – que se mant\u00e9m constante e, relativamente, mais escasso – sobe. Ou seja, a moeda estrangeira se torna mais “barata”, obtendo uma menor quantidade de reais por unidade de medida.<\/div>\n
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Quais as consequ\u00eancias deste fen\u00f4meno ? Basicamente duas: o aumento das importa\u00e7\u00f5es pela diminui\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o em real e a queda das exporta\u00e7\u00f5es pelo seu pre\u00e7o maior em moeda estrangeira. <\/div>\n
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A ind\u00fastria brasileira perde competitividade tanto no mercado interno quanto no externo, e em \u00faltimo caso pode levar \u00e0 desindustrializa\u00e7\u00e3o da economia. Por outro lado, o c\u00e2mbio apreciado \u00e9 uma forma de controlar a infla\u00e7\u00e3o, pois melhora a competitividade do produto importado.<\/div>\n
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Por outro lado o governo precisa “esterilizar” estes d\u00f3lares lan\u00e7ando t\u00edtulos p\u00fablicos no mercado a fim de n\u00e3o aumentar a quantidade de moeda em circula\u00e7\u00e3o, na mesma propor\u00e7\u00e3o da entrada de capitais externos. Para isso ele paga juros aos tomadores destes t\u00edtulos, elevando a d\u00edvida p\u00fablica.<\/div>\n
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Lembro aos meus 25 leitores que os d\u00f3lares comprados pelo Bacen s\u00e3o remunerados no mercado internacional a uma taxa bem mais baixa que a paga internamente pelo Governo. Ou seja, h\u00e1 perda real de dinheiro, que poderia ser utilizado em outros fins.<\/div>\n
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Alternativamente \u00e0 taxa\u00e7\u00e3o o governo poderia reduzir a taxa de juros b\u00e1sica de forma a tornar as aplica\u00e7\u00f5es no pa\u00eds menos interessantes para os agentes internacionais, mas a\u00ed precisaria de condi\u00e7\u00f5es pol\u00edticas para “enquadrar” o Bacen. Hoje, isso n\u00e3o existe.<\/div>\n
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Voltarei ao tema proximamente, mas quero deixar a mensagem de que \u00e9 uma medida importante e necess\u00e1ria.<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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