{"id":11066,"date":"2012-05-03T08:06:00","date_gmt":"2012-05-03T10:06:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/2012\/05\/o-assustador-balanco-patrimonial-do-flamengo\/"},"modified":"2012-05-03T08:06:00","modified_gmt":"2012-05-03T10:06:00","slug":"o-assustador-balanco-patrimonial-do-flamengo","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/2012\/05\/o-assustador-balanco-patrimonial-do-flamengo\/","title":{"rendered":"O assustador balan\u00e7o patrimonial do Flamengo"},"content":{"rendered":"
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Na \u00faltima segunda feira, o Flamengo divulgou seu balan\u00e7o patrimonial referente ao exerc\u00edcio de 2011, no prazo limite para a divulga\u00e7\u00e3o – que \u00e9 de 30 de abril. E os n\u00fameros s\u00e3o bastante preocupantes, para se dizer o menos. O balan\u00e7o pode ser visto aqui.<\/a><\/div>\n
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Claramente houve uma tentativa de se “melhorar” os n\u00fameros – algo que em Contabilidade se chama maquiagem – mas ainda assim os n\u00fameros apresentados demonstram uma s\u00e9rie de problemas a curto prazo e que demonstram a (m\u00e1) qualidade da gest\u00e3o do clube. Apesar do Patrim\u00f4nio L\u00edquido ter se tornado positivo ap\u00f3s uma manobra cont\u00e1bil, de validade duvidosa, a verdade \u00e9 que se o Flamengo fosse uma empresa j\u00e1 estaria falido e fechado h\u00e1 bastante tempo.<\/div>\n
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Vamos a uma an\u00e1lise \u00edtem a \u00edtem.<\/div>\n
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Ativo e Passivo<\/i><\/b><\/div>\n
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Chama a aten\u00e7\u00e3o no Ativo Circulante a expressiva varia\u00e7\u00e3o da rubrica “Contas a receber”. De acordo com as notas do balan\u00e7o a diferen\u00e7a se refere a aproximadamente R$ 70 milh\u00f5es a receber do novo contrato de televisionamento do Campeonato Brasileiro, firmado com a Rede Globo de televis\u00e3o.<\/div>\n
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Como os valores anunciados \u00e0 \u00e9poca foram de cerca de R$ 100 milh\u00f5es, a ser verdadeiro este valor deduz-se que a diferen\u00e7a seja de empr\u00e9stimos contra\u00eddos dando como garantia cotas da televis\u00e3o. No passivo h\u00e1 um crescimento de empr\u00e9stimos com o Banco BMG da ordem de R$ 32 milh\u00f5es em n\u00fameros redondos, o que me leva \u00e0 conclus\u00e3o de que o clube pegou empr\u00e9stimos dando como garantia, ainda que informal, esta diferen\u00e7a de cotas a fim de liquidar o empr\u00e9stimo anterior de adiantamento com o Bicbanco.<\/div>\n
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Na pr\u00e1tica, um adiantamento, mas de forma indireta. Vale lembrar que o Clube dos 13 n\u00e3o exerce mais este papel por ter sido implodido na recente negocia\u00e7\u00e3o, e que a Rede Globo se negou a adiantar cotas do novo contrato – e segundo informa\u00e7\u00f5es oficialmente este novo empr\u00e9stimo n\u00e3o poderia ter como garantia as cotas futuras.<\/div>\n
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H\u00e1 uma conta no ativo com o expressivo valor de R$ 32 milh\u00f5es sob a rubrica “Despesas a Apropriar”. O balan\u00e7o \u00e9 omisso quanto \u00e0 origem destes valores, se algum leitor conseguir descobrir do que se trata, agrade\u00e7o.<\/div>\n
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Outra rubrica que n\u00e3o h\u00e1 detalhamento \u00e9 no Ativo N\u00e3o Circulante, “Contas a Receber”, no valor de quase R$ 270 milh\u00f5es. Desconfio que tenham lan\u00e7ado os\u00a0valores\u00a0do contrato de televis\u00e3o para 2013\/14\/15, mas tamb\u00e9m \u00e9 uma infer\u00eancia.<\/div>\n
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No Passivo a conta de impostos e contribui\u00e7\u00f5es a recolher aumentou de R$ 52 para R$ 75 milh\u00f5es. De acordo com as notas do balan\u00e7o este acr\u00e9scimo se devem a juros de d\u00edvidas anteriores \u00e0 chegada de Patr\u00edcia Amorim ao comando do clube, mas fica a pergunta: a administra\u00e7\u00e3o atual n\u00e3o est\u00e1 pagando os juros?<\/div>\n
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Al\u00e9m disso quando se abre esta conta h\u00e1 coisas estranhas – a d\u00edvida com o INSS, por exemplo, dobrou de tamanho. N\u00e3o me parece para este caso espec\u00edfico que sejam somente juros – e sim d\u00edvida nova.<\/div>\n
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Outro dado intrigante \u00e9 a eleva\u00e7\u00e3o de R$ 31 milh\u00f5es nas despesas a pagar com fornecedores, que tamb\u00e9m n\u00e3o tem descri\u00e7\u00e3o. A que se refeririam? O clube ainda tem R$ 8,6 milh\u00f5es em direitos de imagem a pagar – basicamente ao atacante Deivid – e R$ 2 milh\u00f5es de luvas. O curioso \u00e9 que pelo balan\u00e7o a comiss\u00e3o \u00e0 empresa 9ine pela intermedia\u00e7\u00e3o do patroc\u00ednio com a Procter&Gamble n\u00e3o foi paga ainda – cerca de R$ 3 milh\u00f5es.<\/div>\n
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Na parte de empr\u00e9stimos, chama a aten\u00e7\u00e3o um valor de R$ 6,6 milh\u00f5es referente a “Outros Empr\u00e9stimos”. No balan\u00e7o n\u00e3o h\u00e1 maiores detalhes, mas este d\u00e1 para cravar a origem do credor: \u00e9 a Federa\u00e7\u00e3o de Futebol do Rio de Janeiro. Tamb\u00e9m h\u00e1 uma d\u00edvida de R$ 543 mil com a CBF.<\/div>\n
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Patrim\u00f4nio L\u00edquido<\/b><\/div>\n
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Quando se olham os n\u00fameros frios do balan\u00e7o, v\u00ea-se que o que era um Passivo a Descoberto de R$ 101 milh\u00f5es se transformou em um Patrim\u00f4nio L\u00edquido positivo de R$ 145 milh\u00f5es. Isso \u00e9 bom, n\u00e3o?<\/div>\n
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N\u00e3o. O que ocorreu \u00e9 que ao inv\u00e9s de invers\u00e3o de capital o que houve foi um artif\u00edcio cont\u00e1bil chamado “reavalia\u00e7\u00e3o patrimonial”, que na pr\u00e1tica \u00e9 um laudo que aumenta o valor declarado do ativo imobilizado do balan\u00e7o. \u00c9 algo que deve ser usado com parcim\u00f4nia pois pode se transformar em uma maquiagem cont\u00e1bil.<\/div>\n
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O que ocorreu? Houve uma valoriza\u00e7\u00e3o dos ativos do clube absolutamente “espetacular”. O Centro de Treinamento, por exemplo, foi reavaliado em R$ 76 milh\u00f5es, contra uma anterior de R$ 13 milh\u00f5es. O Est\u00e1dio da G\u00e1vea passou de R$ 98 para R$ 164 milh\u00f5es.<\/div>\n
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E a\u00ed est\u00e1 o problema. Se hipoteticamente formos vender estes ativos, os valores alcan\u00e7ados n\u00e3o est\u00e3o nem perto dos avaliados. O CT em Vargem Grande hoje tem pouca coisa mais que campos de treinamento e \u00a0containeres, e o Est\u00e1dio da G\u00e1vea est\u00e1 em \u00e1rea cujo terreno original \u00e9 uma concess\u00e3o do Estado – ou seja, somente pode ser utilizado para aquele fim – seu valor de venda est\u00e1 pr\u00f3ximo de zero.<\/div>\n
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Em que pese o acordo com Eike Batista ter sido fechado j\u00e1 em 2012 para a transforma\u00e7\u00e3o do pr\u00e9dio no Morro da Vi\u00fava em um hotel, a reavalia\u00e7\u00e3o deveria ter levado isso em conta pois as tratativas estavam em andamento.<\/div>\n
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Na pr\u00e1tica, foi um artif\u00edcio cont\u00e1bil, alvo inclusive de ressalva no parecer de auditoria do balan\u00e7o – os documentos que embasaram esta reavalia\u00e7\u00e3o n\u00e3o foram entregues \u00e0 empresa que assina o parecer. Em “contabil\u00eas”, uma marreta – e grosseira.<\/div>\n
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Demonstra\u00e7\u00e3o de Resultados do Exerc\u00edcio<\/b><\/div>\n
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Olhando-se os n\u00fameros frios, pode-se dizer que o clube teve um superavit operacional – antes das despesas financeiras – de R$ 33 milh\u00f5es. O que seria bom.<\/div>\n
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Mas o leitor j\u00e1 deve ter percebido que diversos lan\u00e7amentos do passivo parecem ser despesas que foram postergadas para 2012. Isso \u00e9 at\u00e9 comum, mas n\u00e3o na magnitude encontrada aqui. Fica claro que os n\u00fameros n\u00e3o espelham a realidade das contas do clube.<\/div>\n
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Nas receitas, s\u00e3o R$ 95 milh\u00f5es de televis\u00e3o – e a\u00ed se incluem Carioca, Sul Americana, Copa do Brasil e Brasileiro – pouco menos de R$ 15 milh\u00f5es de bilheteria, R$ 44 milh\u00f5es de patroc\u00ednios diversos e R$ 6 milh\u00f5es de receita de direitos federativos.<\/div>\n
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A receita somada da parte social e dos esportes amadores foi de cerca de R$ 16 milh\u00f5es, contra uma despesa de R$ 36. Grosso modo pode-se dizer que a transfer\u00eancia de receita do futebol para as demais \u00e1reas foi de R$ 20 milh\u00f5es – valor a meu ver alto mas menor do que se imaginava.<\/div>\n
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Entretanto, h\u00e1 uma queda nas despesas operacionais de R$ 11 milh\u00f5es nas demais \u00e1reas contra um crescimento de R$ 24 milh\u00f5es no futebol. Pelo que conhe\u00e7o de or\u00e7amento (trabalho com isso) suspeito de alguma mudan\u00e7a no rateio interno de certas despesas a fim de mascarar a transfer\u00eancia de recursos do futebol para os esportes amadores e o clube social, mas \u00e9 uma suspeita somente.<\/div>\n
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Outro ponto \u00e9 que o fluxo de caixa operacional do Flamengo foi negativo em R$ 11 milh\u00f5es, o que mostra que o superavit operacional \u00e9 muito mais fruto de expedientes cont\u00e1beis que qualquer outra coisa. Foram necess\u00e1rios R$ 9 milh\u00f5es de financiamentos novos para fechar o fluxo de caixa.<\/div>\n
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E fica claro o resultado da ina\u00e7\u00e3o – para se dizer o menos – do marketing do clube. Descontando-se a receita de licenciamentos – a maior parte oriunda da venda de camisas, m\u00e9rito exclusivo da Olympikus – o clube teve R$ 25 milh\u00f5es, o que \u00e9 muito aqu\u00e9m do potencial.<\/div>\n
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O preju\u00edzo l\u00edquido final foi de R$ 12 milh\u00f5es, o que, como vimos aqui, parece um n\u00famero mais cont\u00e1bil que real.<\/div>\n
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Considera\u00e7\u00f5es Finais<\/b><\/div>\n
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O balan\u00e7o indica pelas minhas contas uma d\u00edvida de cerca de R$ 350 milh\u00f5es, o que dados os fatores de ser em maior parte d\u00edvida com o Governo (refinanciadas) e o potencial de gera\u00e7\u00e3o de receitas do clube n\u00e3o parece ser algo desesperador. Entretanto, a gest\u00e3o do clube precisa melhorar.<\/div>\n
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S\u00f3 que minha avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 de que as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras n\u00e3o espelham a realidade dos n\u00fameros do clube, pelos motivos j\u00e1 expostos. O pr\u00f3prio parecer dos auditores, com ressalvas, evidencia isso – e ainda indica que valores expressivos n\u00e3o foram contabilizados embora possam se transformar em d\u00edvidas a serem efetivamente pagas.<\/div>\n
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H\u00e1 muitos pontos obscuros e mesmo contradit\u00f3rios no balan\u00e7o. Mas pode-se afirmar categoricamente que o superavit operacional e o patrim\u00f4nio l\u00edquido positivo s\u00e3o muito mais resultado de manobras cont\u00e1beis que sa\u00fade financeira real.<\/div>\n
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Este post \u00e9 mais um ponto de partida que qualquer outra coisa. Esclarecimentos por parte dos leitores ser\u00e3o bem vindos.<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Na \u00faltima segunda feira, o Flamengo divulgou seu balan\u00e7o patrimonial referente ao exerc\u00edcio de 2011, no prazo limite para a divulga\u00e7\u00e3o – que \u00e9 deTour Details<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[289],"tags":[41,42,37,36,17],"class_list":["post-11066","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-pedro-migao","tag-esporte","tag-flamengo","tag-futebol","tag-gestao-esportiva","tag-vida-empresarial"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11066","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11066"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11066\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11066"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11066"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.pedromigao.com.br\/ourodetolo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11066"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}